中证网讯（记者 张舒琳）2024年全球一级市场频频掀起并购热潮，英国Cinven、银湖资本、瑞典EQT和凯雷等多家大型海外PE巨头相继募集巨额并购基金。中国本土并购市场也蓄势待发，多项政策鼓励并购重组，市场氛围日渐浓厚，各方参与并购的意愿愈发强烈。

　　7月29日，清科研究中心和鼎晖投资合作撰写的《2024年中国并购投资趋势洞察与战略指南》正式发布，深入剖析了国内外并购基金的主流策略及盈利模式，系统性梳理了中国PE/VC并购投资的发展历程，并总结出当前中国PE/VC机构并购投资的三大可行模式及能力进阶模型。在此基础上，对鼎晖投资的实践案例、策略与方法抽丝剥茧，从中提炼出中国式并购投资的脉络与经验。

　　《指南》表示，我国并购市场处于初级发展阶段，与成熟市场相比还有很大增量空间。据清科研究中心统计，2023年中国市场并购基金募资、并购类投资及退出占比分别为3%、1%和46%。

　　当前，我国并购投资步入行业整合阶段，由“机会型”交易向“系统性”交易转变。在跨越了中概股私有化、跨国集团业务分拆两次浪潮后，随着产业的成熟、宏观环境的变化以及PE/VC机构能力的增强，我国系统性并购交易的黄金时代已然开启，标志着从零散机会探索向纵深战略整合的转变。

　　《指南》还表示，中国市场并购投资主要采取辅助交易、投资赋能、控盘并购三大模式，其中，控盘型并购所需要投入的资金、时间与资源最多，交易难度极大，也面临着更高的投资风险，需要投资机构具备较强的把控交易全局的能力。整体来看，中国市场并购投资的三类模式在资源投入、投资产出及投资机构的能力要求方面逐级递进，机构可能在不同交易机会中选择不同的交易模式。但只有充分进行了并购能力建设、积累了各类产业及人才资源、具有深厚实操经验的投资机构才可能在实践中有更多选择权，投资成功率才能更高。也因此，能够开展控盘并购的投资机构往往比一般的PE/VC机构需要更长时间的锤炼。目前，我国市场上部分实操经验丰富、能力建设完善的国内机构已具备开展控盘并购的能力。

　　鼎晖投资成立于2002年，是我国最早一批专注于中国市场的另类资产管理公司，也是控盘并购模式的代表性机构。据统计，近十年来鼎晖投资共完成14起并购和类并购交易，总投资额约180亿元。其中不乏多起经典并购交易，包括港股迄今最大的私有化交易百丽国际、中资企业成功实施跨境并购并跻身国际市场的典范SharkNinja、对新西兰最大高端营养品公司的控股型并购GO Healthy、中国民营企业迄今最大的赴美收购万洲国际、对中国医疗器械领域迄今最大的境外并购等Sirtex，并购足迹遍布全球多个区域。

　　围绕当前市场环境和产业格局，鼎晖聚焦“产业链重构”“管理层迭代”“产业整合”和“特殊交易机会”四大策略继续开展新一轮产业并购投资。